Recevez notre newsletter mensuelle pour les dernières nouvelles sur les marchés carbone, nos livre blancs, et nos rapport de marché exclusifs et nos études propriétaires.
Le rapport Commitment of Traders montre le comportement des acteurs du marché au cours de la semaine précédente : il indique qui a acheté ou vendu et pour combien. Ces données sont importantes car elles indiquent si les parties prenantes du SEQE de l'UE sont optimistes ou optimistes (achats plus importants) quant aux perspectives à court et moyen terme des marchés du carbone.
Pour tous ceux qui suivent la dynamique des marchés du carbone, l'un des événements majeurs de la semaine est la publication du rapport Commitment of Traders (COT) tous les mercredis. Ce rapport montre essentiellement le comportement des acteurs du marché au cours de la semaine précédente : il indique qui a acheté ou vendu et pour combien. Ces données sont importantes car elles indiquent si les parties prenantes du SEQE de l'UE sont optimistes ou optimistes (achats plus importants) quant aux perspectives à court et moyen terme des marchés du carbone, ou au contraire, si le rapport COT reflète un pessimisme plus marqué, avec une tendance baissière (vendre plus).
Le rapport Commitment of Traders distingue différentes catégories d'acteurs du marché, ce qui est important car leurs actions sont motivées par des objectifs et des délais distincts. Par exemple, alors que certains achètent des quotas de l'Union européenne (EUA) à des fins de conformité (quel que soit le prix), d'autres les acquièrent pour augmenter leur prix. Le COT est donc un outil permettant d'évaluer le sentiment général du marché, même si l'analyse possible des données peut parfois manquer de précision ou d'exactitude.
J'aime beaucoup la citation « L'un des aspects amusants de la bourse, c'est que chaque fois qu'une personne achète, une autre vend, et les deux pensent qu'ils sont astucieux » de William Feather. En effet, le prix d'un actif sur le marché libre est le niveau auquel les acteurs du marché acceptent d'échanger cet actif. Ils ont des objectifs et des délais d'investissement différents, mais ils parviennent finalement à un consensus sur la valeur d'un bien. Leur comportement et leur jugement dépendent de l'orientation qu'ils envisagent du marché (et des prix).
Il est essentiel de connaître le sentiment qui prévaut sur le marché avant de prendre des décisions d'investissement. Le rapport Commitment of Traders (COT) est un indicateur clé de l'humeur des investisseurs qui prévaut sur le marché. L'augmentation de l'activité d'achat suggère des perspectives plus optimistes, tandis qu'une augmentation de l'activité de vente indique une position plus baissière : les participants peuvent anticiper une baisse à court et moyen terme. En surveillant le rapport COT, les investisseurs peuvent faire des choix d'investissement plus éclairés.
Le rapport Commitment of Traders (COT), une publication hebdomadaire, fournit des informations sur les avoirs combinés de différents groupes d'acteurs du marché. Ses origines remontent à 1924, lorsque la Grain Futures Administration du ministère américain de l'Agriculture a publié un rapport annuel détaillant les activités de couverture et de spéculation sur le marché à terme. Publié initialement chaque année, il est devenu une publication mensuelle en 1962. Les traders ont toujours utilisé le rapport pour déterminer s'ils devaient ajouter des positions courtes ou longues dans leurs transactions. Des rapports similaires existent pour de nombreux actifs financiers et matières premières, notamment
Basée à Leipzig, en Allemagne, l'European Energy Exchange (EEX) AG est une plaque tournante pour le négoce d'énergie électrique et de matières premières en Europe centrale. Il est chargé d'établir, d'exploiter et d'interconnecter des marchés sûrs, fluides et transparents pour l'énergie et les biens connexes. Cela inclut la facilitation des transactions de contrats dérivés sur l'énergie, de quotas d'émission, ainsi que de produits agricoles et de fret.
EEX est la principale plateforme pour la conduite des enchères de quotas d'émission de carbone. C'est la source de données connexes, notamment les calendriers des enchères et les résultats des enchères quotidiens. De plus, l'EEX est le lieu désigné pour publier le rapport Commitment of Traders pour les marchés du carbone tous les mercredis.
Le rapport du CoT classe les individus en cinq groupes distincts en fonction de la nature de leur activité :
Le rapport CoT fournit des positions agrégées, détaillant les éléments suivants pour chaque catégorie :
La MiFID II est un cadre réglementaire pour les marchés financiers de l'Union européenne, visant à améliorer la transparence, la protection des investisseurs et l'intégrité du marché. Les EUA sont incluses depuis 2018, les classant dans la catégorie des actifs d'investissement financier et permettant aux entités non conformes de participer au SEQE de l'UE.
Le rapport Commitment of Traders permet de suivre le sentiment du marché à court terme de chaque catégorie sur une base hebdomadaire. Mais en fournissant l'évolution de leurs positions au fil des mois ou des années, il offre une vision plus générale du marché et les tendances à long terme.
Avant l'été 2021, les fonds d'investissement détenaient une position « longue nette » : ils préféraient acheter plutôt que vendre. Cependant, cette tendance s'est inversée par la suite, car ils avaient commencé à vendre plus qu'à acheter. Ce changement est intervenu avec la mise en service du paquet NextGenerationEU, le prédécesseur du programme RepowerEU. Cette dernière consiste à « retirer des quotas de carbone des budgets futurs » pour les mettre aux enchères en 2023 et 2024, entraînant à terme une baisse des prix. Les fonds d'investissement ont donc réagi à cette annonce et ont commencé à anticiper une baisse des prix. Cela s'est à son tour reflété dans le renversement de leur tendance, comme le montre le rapport du CoT au cours de cette période.
L'une des préoccupations concernant le rapport sur l'engagement des traders est la différenciation entre les différents acteurs du marché. Ces catégories sont déterminées par les règles réglementaires applicables à un large éventail de matières premières et d'actifs financiers (comme indiqué ci-dessus). Pourtant, les allocations de l'Union européenne se démarquent car les participants viennent de divers domaines tels que l'industrie, l'investissement et la spéculation. Ainsi, les distinctions entre les groupes d'acteurs du marché pour les autres actifs financiers peuvent ne pas refléter avec précision les comportements au sein du SEQE de l'UE.
Par exemple, la catégorie des entreprises d'investissement ou des établissements de crédit regroupe les négociants en matières premières pour compte propre, ces derniers étant beaucoup plus spéculatifs que les premiers. En outre, le groupe des entreprises commerciales comprend des négociants non réglementés. Là encore, leurs objectifs d'investissement sont très différents. Il est également difficile d'analyser ce qui se passe avec les opérateurs de conformité, car certaines installations achètent uniquement pour des raisons de conformité, tandis que d'autres le font pour des raisons de rentabilité financière.
Comment améliorer le rapport sur l'engagement des traders ?
L'une des solutions possibles consiste à restructurer les catégories existantes ou à en intégrer de nouvelles en fonction de leurs objectifs, en établissant une distinction claire entre spéculation, investissement et nécessité d'égaler les émissions. Il peut également être utile d'introduire davantage de valeurs numériques, telles que la consommation d'énergie ou les émissions de CO2 au cours de la période. Enfin, davantage d'informations sur le positionnement, telles que les contrats à terme et le spot de l'EUA, pourraient améliorer l'exhaustivité du rapport.
.avif)
