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Les prix à long terme des quotas carbone (EUA) sont principalement déterminés par les décisions réglementaires en matière d'approvisionnement, visant à atteindre les objectifs climatiques de l'UE grâce au système ETS. En revanche, les prix à court terme peuvent être influencés par des ajustements temporaires de l'offre ou par les variations des marchés de l'énergie.
Les quotas carbone (EUA) sont une classe d’actifs complexe avec de nombreux facteurs d’influence. À long terme, le prix des EUA est surtout déterminé par des décisions réglementaires visant à réaliser les objectifs climatiques de l’UE par le biais du système ETS. La réduction progressive de l’offre d’EUA conduit à une hausse des prix, car ces quotas sont conçus pour une appréciation de prix dans le temps. Les évolutions scientifiques et technologiques qui augmentent l’efficacité industrielle jouent également un rôle dans la demande d’EUA à long terme. À court terme, en revanche, les prix sont influencés par des ajustements temporaires de l’offre et par les fluctuations des marchés de l’énergie.
Un système de plafonnement et d'échange est un mécanisme politique conçu pour imposer un coût aux pollueurs pour leurs émissions de CO2. Ce système vise à encourager les entreprises à réduire leurs émissions de carbone en augmentant le prix du carbone, ce qui les pousse à adopter des technologies plus durables. En tant qu'outil réglementaire, des dispositifs comme l'EU ETS ont pour objectif de réaliser les ambitions climatiques des décideurs politiques. En Europe, cela signifie atteindre la neutralité carbone d’ici 2050 et réduire les émissions de CO2 de 55 % d’ici 2030 (62 % pour les installations couvertes par l’EU ETS).
Le principal moteur de l’appréciation des prix du carbone à long terme dans l’UE est le calendrier de réduction de l’offre des quotas d’émission défini par les régulateurs. Pour atteindre les objectifs climatiques sans provoquer de chocs économiques, les régulateurs mettent en place une réduction progressive des émissions de carbone plutôt qu’un arrêt complet trop abrupt. La Commission européenne émet des quotas européens (EUA) en quantités annuelles décroissantes, ce qui crée une tendance à la hausse des prix du carbone sur le long terme.
Entre 2013 et 2020, les régulateurs ont réduit le plafond des émissions de carbone de 1,74 % par an, puis ont augmenté ce taux à 2,2 % par an jusqu’en 2023. À mesure que les ambitions climatiques de l’UE se sont renforcées, le taux de réduction a été porté à 4,3 % par an pour la période 2024-2028, avec un objectif de 4,4 % par an jusqu’en 2030. Cette politique de réduction accélérée de l’offre entraîne une hausse des prix des EUA, en accord avec les principes économiques de base de l’offre et de la demande.
Pour simplifier, la demande d’EUA à long terme est essentiellement déterminée par les émissions totales de l’économie de l’UE. Cette demande sera influencée par les progrès technologiques et scientifiques. Si l’efficacité des machines et des processus de production s’améliore, les émissions de CO2 peuvent être réduites tout en maintenant le même niveau de production, ce qui impactera la demande d’EUA dans le système d’échange de quotas d’émission.
Les évolutions politiques et économiques à long terme, influençant le développement ou le déclin de l’industrialisation européenne, peuvent affecter les prix des EUA. Cependant, ces transformations majeures nécessitent des ajustements dans divers domaines, tels que les politiques publiques, les découvertes scientifiques et les théories économiques. Par conséquent, il est difficile de discerner leur effet sur les variations de prix à court terme d'un actif individuel.
À court terme, les ajustements temporaires de l’offre peuvent affecter les prix des quotas carbone (EUA). Lorsque l’écart entre l’offre et la demande devient trop important, des quotas sont transférés à la réserve de stabilité du marché (MSR). Les valeurs d’équilibre sont publiées annuellement, fournissant des informations périodiques aux acteurs du marché. De plus, le MSR peut mener à l’annulation définitive de certains quotas EUA, ce qui, en cas d’anticipation d’un resserrement du marché, peut faire monter les prix.
En période de crise en Europe ou dans le monde, les régulateurs peuvent ajuster temporairement le système EU ETS en raison de sa grande échelle et des revenus importants qu'il génère. Un exemple est l'initiative REPowerEU, qui a provoqué une augmentation temporaire de l'offre pour aider l'Europe à gérer la crise énergétique.
Les événements météorologiques extrêmes et les températures élevées peuvent entraîner une hausse de la demande énergétique pour le chauffage ou la climatisation, ce qui conduit à une augmentation des émissions de carbone et des prix des EUA. À mesure que les étés deviennent plus chauds en Europe et dans le monde, la demande accrue en climatisation stimule les prix des EUA.
Les prix des EUA sont fortement influencés par les marchés de l’énergie. Dernièrement, une corrélation presque parfaite entre les prix des EUA et du gaz a été constatée. Quand les coûts de l’énergie des sources polluantes augmentent, les industries se tournent vers des options moins polluantes, ce qui réduit leurs émissions de carbone et leur demande d’EUA. Cette dynamique explique pourquoi les prix des EUA sont si sensibles aux fluctuations des marchés énergétiques.
Enfin, les horizons financiers et d'investissement, tels que les dates d'expiration des options ou les comportements de négociation, peuvent influencer les prix des EUA. Cependant, ces influences sont généralement observées à court terme, car elles entraînent des volumes d'achat ou de vente lors de transactions journalières. Ces comportements, souvent spéculatifs, n'ont qu'un impact transitoire sur les prix du carbone.
Facteurs de prix à court terme, côté demande : Les fluctuations des prix des EUA à court terme sont influencées par les changements immédiats de la demande, tels que les conditions météorologiques et la dynamique du marché de l'énergie.
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