Nombre total de quotas en circulation (TNAC)

Nombre total de quotas en circulation (TNAC)

Le Nombre total de quotas en circulation (TNAC) est un indicateur critique de la « santé » du marché européen du carbone. Il représente le surplus cumulé de quotas d’émission qui ont été délivrés mais pas encore utilisés pour la mise en conformité par les entités réglementées. Pour les investisseurs, les décideurs publics et les entreprises, le TNAC fournit une mesure transparente de la rareté ou de la surabondance sur le marché, ce qui en fait un déterminant majeur du prix des European Union Allowances (EUAs).

Publié chaque année par la Commission européenne, le calcul du TNAC détermine le nombre de quotas qui seront retirés du marché ou ajoutés au marché l’année suivante. Un TNAC élevé signale un excès de quotas, susceptible de peser sur les prix, tandis qu’un TNAC faible indique un marché tendu, en sous-offre, conduisant souvent à une appréciation des prix.

Comment fonctionne le TNAC

La fonction principale du TNAC est de réguler l’offre du marché via la Market Stability Reserve (MSR). Le calcul consiste fondamentalement à mesurer l’écart entre l’offre totale et la demande totale depuis le lancement de l’EU ETS.

   
• Formule de calcul : TNAC = (Total des quotas délivrés – Total des quotas restitués pour la mise en conformité)
   
• Composantes de l’offre : Cela inclut l’ensemble des quotas mis aux enchères par les États membres et ceux alloués gratuitement aux industries.
   
• Composantes de la demande : Cela correspond aux émissions vérifiées de l’ensemble des installations couvertes par l’EU ETS, pour lesquelles un nombre équivalent de quotas doit être restitué.
 

Seuils de déclenchement de la MSR

   
1.      Si TNAC > 833 millions : Le marché est considéré en surabondance. Un pourcentage fixé (actuellement 24 %) du TNAC est retiré des enchères futures et placé dans la MSR, réduisant l’offre.    
   
2.      Si TNAC < 400 millions : Le marché est considéré comme tendu. 100 millions de quotas sont libérés de la MSR et ajoutés aux enchères futures afin d’augmenter l’offre et d’éviter des chocs de prix excessifs.    
   
3.      Si 400 millions < TNAC < 833 millions : Le marché est considéré comme équilibré et aucun ajustement n’est effectué.    
 

Exemple concret

Supposons que la Commission européenne publie son rapport annuel en mai, indiquant que le TNAC de l’année précédente était de 1,4 milliard de quotas.

   
• Analyse : Ce niveau est nettement supérieur au seuil haut de 833 millions, ce qui signale un surplus important sur le marché.
   
• Action : La Market Stability Reserve se déclenche automatiquement. Elle retirera 24 % de 1,4 milliard (336 millions de quotas) des calendriers d’enchères entre septembre de l’année en cours et août de l’année suivante.
   
• Impact pour les investisseurs : Cette action réduit l’offre future d' European Union Allowances (EUAs), créant davantage de rareté. Pour un investisseur sur une plateforme comme Homaio, c’est un signal haussier soutenant la valeur à long terme de ses actifs en quotas carbone.