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Cet article explore la conformité à l'ETS de l'UE, en détaillant la dynamique des échanges de quotas d'émission de carbone. Cela témoigne de la maturité et de la sophistication croissantes du marché.
Le système d'échange de quotas d'émission de l'Union européenne (EU ETS) a été créé en tant que colonne vertébrale de la politique climatique et énergétique de l'Union européenne. Il n'y a aucun moyen pour un émetteur industriel de gaz à effet de serre d'échapper au système : celui-ci est juridiquement contraignant en vertu de directives européennes. Le taux de conformité, publié chaque année, est légèrement inférieur à 100 %. Il était de 99 % en 2022, comme indiqué dans cette commission de l'UE rapport.
Cependant, tel qu'il a été conçu en premier lieu, le programme n'a pas réussi à apporter un effort de décarbonisation efficace. Le mécanisme du marché était inadéquat, ce qui a entraîné des prix ridiculement bas. Ils n'ont eu aucun effet incitatif. Des interventions réglementaires étaient nécessaires pour réformer le SEQE de l'UE et créer les conditions propices à la hausse des prix.
Ce n'est que lorsque le prix des quotas sera supérieur au prix des solutions de décarbonation, par tonne, que les industries investiront dans ces solutions. Par conséquent, les régulateurs doivent s'assurer que les prix augmentent régulièrement, en débloquant des solutions de décarbonation et en incitant les industries à y investir. Dans l'UE, les régulateurs ont ajusté les mécanismes du marché au fil du temps pour aligner les prix sur les objectifs climatiques.
Les industriels n'ont pas d'autre choix que d'acheter des EUA pour compenser leurs émissions. Ils sont confrontés à une responsabilité réglementaire : des sanctions sont prévues en cas de non-respect des obligations du marché du carbone. Le fait de ne pas restituer les quotas dans les délais entraîne des répercussions financières. Il exige le paiement du coût de l'allocation pour chaque allocation manquée ainsi qu'un Amende de 100€ par allocation. Ce système encourage une participation opportune et responsable au SEQE de l'UE.
Le registre de l'Union joue un rôle crucial en garantissant la comptabilisation de tous les quotas dans le cadre du système d'échange de quotas d'émission de l'UE (EU ETS). Pour participer à l'EU ETS, les entités doivent ouvrir un compte dans le registre de l'Union, en soumettant une demande à leur « administrateur national », le représentant du gouvernement chargé de la gestion du SEQE de l'UE. À l'instar de la tenue des dossiers d'une banque, le registre permet de suivre la propriété des quotas détenus sur des comptes électroniques.
Le Site web de la Commission européenne donne une liste de ce que l'on peut trouver dans le registre :
Qu'est-ce que le calendrier de conformité au SEQE de l'UE ?
Nous avons vu plus haut que les industries sont tenues d'acheter des EUA pour s'aligner sur leurs émissions. Ils doivent les soumettre à la Commission européenne selon un calendrier précis. Avant 2024, la date limite pour la remise des quotas de carbone était le 30 avril de chaque année. Cependant, une modification récente a établi qu'à partir de 2024, les industries devront remplir cette obligation avant le 30 septembre. Ce changement visait à faciliter les processus comptables internes pour les entités industrielles.
Le SEQE de l'UE a été officiellement défini en 2005 par le biais d'un Directive ETS. Une directive de l'Union européenne est un acte juridique qui fixe des objectifs spécifiques pour tous les États membres. Cela leur donne toutefois la possibilité de choisir les moyens d'atteindre ces objectifs. Une directive fournit un cadre pour l'harmonisation des lois dans l'UE. Il garantit la cohérence de l'objectif global tout en tenant compte des variations de la mise en œuvre au niveau national.
L'EU ETS fonctionne comme un système de plafonnement et d'échange, permettant aux installations d'échanger des EUA entre elles. Ce marché est également ouvert aux grands acteurs financiers mais également aux investisseurs individuels (cela a été le cas après l'introduction de la plateforme Homaio en 2023). Ainsi, le prix du carbone est dicté par les mécanismes du marché financier, c'est-à-dire la différence entre l'offre et la demande. La directive de l'UE définit simplement les « règles du jeu » au lieu de spécifier des niveaux de prix fixes.
L'objectif de l'EU ETS est d'imposer une charge financière aux installations, en les obligeant à donner la priorité aux efforts de décarbonisation. Plus le coût des quotas est élevé, plus la volonté d'éviter d'acheter des quotas de carbone est grande. C'est ainsi que les régulateurs veulent réduire les émissions de carbone. Ils veulent inciter les industriels à augmenter leurs investissements dans les technologies de décarbonisation. Dépourvus initialement de mécanismes de stabilisation du marché, les prix du SEQE de l'UE sont restés très bas, restant inférieurs à la fourchette de 20 à 30 euros depuis la création du mécanisme en 2005 jusqu'en 2020.
La directive initiale ne définissait pas de mécanismes précis permettant de contrôler l'écart entre l'offre et la demande. Cela a entraîné un déséquilibre significatif du marché au sein du SEQE de l'UE. Une offre excédentaire endémique est apparue, l'offre de l'EUA dépassant constamment la demande réelle du marché. Cela a rapidement entraîné une chute drastique du marché. Pendant une grande partie de 2007 et 2008 (période de crise financière), les cours de l'UCE sont restés proches de zéro, ce qui a souligné la nécessité de mettre en place des outils de stabilisation du marché pour éviter des baisses aussi importantes.
Les prix excessivement bas de l'EUA ne correspondaient pas à la réalité environnementale car ils ne rendaient pas les émissions suffisamment coûteuses. Une intervention réglementaire était nécessaire pour empêcher des baisses aussi spectaculaires. Cela a été réalisé grâce à une meilleure gestion de l'écart entre l'offre et la demande. Cela a été possible grâce à une caractéristique forte des systèmes de plafonnement et d'échange : leur adaptabilité. Comme ils sont créés par les régulateurs, ils peuvent être modifiés au fil du temps. Contrairement à d'autres actifs financiers, les EUA ne sont pas uniquement motivés par des comportements spéculatifs et par les mécanismes des marchés financiers. Ils peuvent être stabilisés grâce à la législation et aux directives. Ils ont un objectif précis, une fonction, et n'ont cessé de s'améliorer pour atteindre cet objectif depuis 2005.
La Réserve de stabilité du marché (MSR) a été mise en œuvre en 2015 (et opérationnelle depuis 2019) et vise à renforcer la résilience du système. Il ajuste automatiquement le nombre total de quotas disponibles en fonction des conditions du marché (différence actuelle entre l'offre et la demande). Pour ce faire, il introduit un ajustement annuel du nombre de quotas en circulation. Le MSR contribue à stabiliser les prix et à atténuer les fluctuations extrêmes du marché. Le MSR s'est révélé être un outil efficace pour faire augmenter les prix du SEQE de l'UE.
L' « excédent d'UCE » est la différence entre le nombre total de quotas sur le marché (les UCE qui ont été émis mais n'ont pas été restitués) et le nombre d'UCE restitués par les installations.
La Réserve de stabilité du marché (MSR) a permis aux régulateurs d'ajuster l'offre de quotas en fonction de la demande actuelle du marché. Cela leur a permis de transformer l'offre prédéterminée en une force réactive au marché réel. Cette capacité d'adaptation a été cruciale, et le MSR s'est révélé être un outil efficace. L'excédent structurel est en baisse, passant de près de 1 700 Mt en 2017 à 1 100 Mt en 2023. Au-delà du resserrement de l'équilibre entre l'offre et la demande, le MSR a également joué son rôle en stimulant les prix de l'UCE. Après 2020, les prix de l'EUA ont augmenté, faisant passer les fourchettes de prix de la zone des 20 euros à des fourchettes de 60 à 95 euros, améliorant ainsi l'efficacité climatique globale du SEQE de l'UE.
Sources :
La Commission européenne, 2023. Rapport sur le fonctionnement du marché européen du carbone en 2022
La Commission européenne, 2023. Registre syndical
EUR - Lex, 2023. Directive pour l'échange de quotas d'émission de gaz à effet de serre
Veyt, 2023. L'air chaud a disparu : l'EU ETS est entré dans une nouvelle ère
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